기업서치 : 한화(KRX: 000880)

한화

Market Analysis ReportBuy / 매수

Focus Insight

방산과 조선의 결합,
미래 성장을 향한 독보적 포트폴리오

요약 (Executive Summary)

한화(KRX: 000880)는 방산, 조선, 신재생에너지, 화학, 금융 등 다각화된 사업 포트폴리오를 통해 견고한 성장세를 지속하고 있습니다. 2024년 연결 매출액은 55.65조원, 영업이익은 2.42조원을 기록했으며, 특히 한화에어로스페이스와 한화오션은 글로벌 방산 수요 증가와 전략적 인수에 힘입어 그룹 전체의 기업 가치 상승을 강력하게 견인하고 있습니다.

지난 1년간 주가는 KOSPI 및 산업 평균을 크게 상회하는 300% 이상의 수익률을 기록했습니다. 거시경제 불확실성에도 불구하고 핵심 사업 부문의 성장 모멘텀과 미래 성장 동력 확보 의지를 고려할 때, 추가적인 기업 가치 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다.

시장 및 산업 분석

거시경제 동향

• 2025년 GDP 성장률 약 1.0% 예상
• 한국은행 기준금리 2.5% 유지 전망
• USD/KRW 환율 1,400원대 중반 약세 기조

그룹 성과 지표

• 국내 재계 시가총액 5위 달성
• 13개 상장 자회사 시총 120.7조원 (177%↑)
• 2025년 연결 매출 목표 110조원

계열사별 핵심 하이라이트

한화에어로스페이스: 주가 245.1% 상승. 2026년 매출 31.5조원 예상. 방산 수출 및 우주발사체 사업 확장.

한화오션: 인수 후 기업 가치 10배 급증. LNG 운반선 및 특수선 사업 수익성 호조.

한화시스템 & 솔루션: 시스템 부문의 꾸준한 성장 대비 솔루션(태양광) 부문의 단기 마진 하락 대응 중.

재무 데이터 분석

주요 재무 지표 (연결)2022년2024년변화

매출액 (조원)	50.89	55.65	▲ 9.3%
영업이익 (조원)	2.37	2.42	▲ 성장중
총 자산 (조원)	196.98	252.04	▲ 28%
ROE (조정)	-	28.54%	-

P/E Ratio 18.48배

TTM EPS 17,392원

1yr Return +326.6%

Div Yield 0.64%

리스크 평가

01

지정학적 및 무역 갈등

미-중 갈등에 따른 한화오션 등의 글로벌 사업 확장 제재 리스크 존재.

02

신재생에너지 수익성 둔화

한화솔루션의 미국 공장 출하 지연 및 글로벌 경쟁 심화로 인한 단기 실적 변동성.

03

높은 시장 변동성

1년 베타 2.07로 시장 전체의 움직임보다 2배 이상 높은 변동성을 보임.

투자 의견:(Buy)

한화(KRX: 000880)는 방산 및 조선 부문의 탁월한 성과를 바탕으로 그룹 전체의 기업 가치를 빠르게 성장시키는 다각화된 기업입니다. 2024년의 견고한 매출 및 이익 성장, 2025년 핵심 계열사들의 실적 상승 모멘텀은 매우 긍정적입니다.

단기적인 태양광 부문 리스크와 높은 주가 변동성에도 불구하고, 글로벌 시장 지배력 강화와 미래 사업 포트폴리오(수소, 우주, 드론) 확장 전략은 현재 밸류에이션을 상회할 충분한 잠재력을 보유하고 있습니다.

Rating CategoryOUTPERFORM

Analyst Outlook긍정적 (Positive)