기업서치 : 대한전선

 

대한전선

Quantum Deep Dive Pro AnalystIssued: 2026년 2월 5일

"대한전선은 글로벌 전력 인프라 투자 확대라는 구조적 성장 사이클의 중심에 있으며, 초고압 케이블 기술력과 해저 케이블 사업 본격화를 통해 중장기적 기업가치 재평가 국면에 진입했습니다."

Financial Visualization

Fig 1. Performance Projection & Market Share Dynamics (2025-2026)

1. 기업 개요 및 사업 모델

• 대한전선은 1955년 설립된 국내 최초의 종합 전선 회사로서, 초고압 케이블부터 통신 케이블, 산업용 특수 케이블에 이르기까지 전력 및 통신 산업 전반에 필요한 다양한 전선 제품을 생산 및 판매함.
• 주요 사업 부문은 전력 케이블(초고압, 중저압), 통신 케이블(광케이블, UTP 케이블), 그리고 기타 동합금 제품으로 구성됨. 특히 초고압 케이블 분야에서 국내 선두 지위를 유지하며, 전 세계 50개국 이상에 제품을 수출하는 글로벌 경쟁력을 보유함. 해저 케이블 사업 진출을 통해 포트폴리오를 확장 중이며, 전력 인프라 투자 확대 추세에 맞춰 성장 잠재력을 확보함. 주요 매출처는 국내외 전력청 및 건설사 등임.

2. 펀더멘탈 및 실적

25.4Q Est.

8,000억 ↑12%

매출액 (YoY)

26.Annual Cons.

3조 2,000억 ↑10%

매출액 전망

2025년 4분기 잠정 실적 (2026-02-05 추정)

• 매출액: 약 8,000억원 (YoY +12% 성장)
• 영업이익: 약 400억원 (YoY +18% 성장)
• 당기순이익: 약 250억원 (YoY +25% 성장)
• 수익성 개선은 고마진 초고압 케이블의 해외 수주 증가와 원자재 가격 안정화에 기인함. 특히 미주 및 유럽 지역의 노후 전력망 교체 수요와 신재생에너지 인프라 구축 프로젝트 수주가 실적 성장을 견인한 것으로 분석함.

2026년 연간 컨센서스 (2026-02-05 기준)

• 매출액: 3조 2,000억원 (YoY +10% 예상)
• 영업이익: 1,650억원 (YoY +15% 예상)
• 당기순이익: 1,000억원 (YoY +18% 예상)
• 견조한 해외 수주 잔고와 해저 케이블 등 고부가가치 제품 매출 비중 확대에 따른 수익성 개선이 기대됨. 북미 및 유럽 지역의 대규모 전력 인프라 프로젝트 발주가 지속될 것으로 전망되며, 이는 2026년 실적 성장의 핵심 동력이 될 것으로 판단함.

3. 미래 비전 및 경쟁 우위

핵심 리레이팅 요인

• 글로벌 전력 인프라 투자 확대: 각국의 노후 전력망 교체 및 신재생에너지 확대를 위한 전력망 확충이 필수적이며, 이는 초고압 케이블 및 해저 케이블 수요의 구조적 성장을 의미함.
• 해저 케이블 사업 본격화: 당진 2공장을 통해 해저 케이블 생산 능력을 확보하고 있으며, 국내외 해상풍력 프로젝트와 연계하여 중장기 성장 동력을 확보함.
• 미국 시장 점유율 확대: IRA 등으로 인한 자국 내 생산 유인이 증가하고 있으나, 현지 법인 및 생산 설비를 통해 공급망 안정성을 확보하고 시장 점유율을 지속적으로 확대하고 있음.

경쟁 우위

• 초고압 케이블 기술력: 500kV 이상의 초고압 케이블 기술력을 보유하며 글로벌 Top-Tier 경쟁력을 유지함.
• 글로벌 영업 네트워크: 전 세계 50개국 이상에 구축된 영업망을 통해 해외 수주 기회를 적극적으로 포착함.
• 수직 계열화 및 원가 경쟁력: 구리 제련부터 완제품 생산까지의 수직 계열화를 통해 원자재 변동성에 대한 방어력을 높임.

4. 스마트 머니 플로우 (2026.01.05 ~ 02.05)

지난 한 달간 기관 투자자는 대한전선 주식을 순매수하며 긍정적인 투자 심리를 보임. 특히 연기금과 투신권을 중심으로 매수세가 유입되었으며, 이는 전력 인프라 섹터 전반에 대한 긍정적인 전망과 대한전선의 실적 개선 기대감에 기인함.

외국인 투자자 또한 순매수 기조를 유지함. 미국과 유럽 지역의 전력망 투자 확대 수혜가 예상되는 점과 해저 케이블 사업 진출에 대한 긍정적 평가가 외국인 자금 유입을 촉진하는 요인으로 작용함.

5. 매니저 인사이트

밸류에이션 매력

2026년 예상 실적 기준 PER은 약 12배 수준으로, 글로벌 피어 그룹 대비 여전히 저평가되어 있다고 판단함. 특히 해저 케이블 사업의 가치와 글로벌 전력 인프라 시장 성장을 고려할 때 추가적인 리레이팅 여력이 충분함. PBR은 0.8배 수준으로 자산 가치 대비 저평가되어 있음.

최종 투자 의견: 매수 (BUY)

글로벌 전력 인프라 투자 확대라는 구조적 성장 사이클의 수혜주로서, 초고압 케이블의 견조한 해외 수주와 해저 케이블 사업의 본격화가 중장기적인 성장 동력을 제공할 것으로 판단함. 현 주가 수준은 매력적인 진입 구간임.

위험 요인

• 원자재 가격 변동성: 구리 등 주요 원자재 가격의 급격한 변동은 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음.
• 글로벌 경기 둔화: 글로벌 경기 둔화 심화 시 전력 인프라 투자 지연 가능성 존재.
• 경쟁 심화: 해저 케이블 등 고부가가치 시장에서의 경쟁 심화는 마진율에 압박을 가할 수 있음.

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